證交法第20條第1 項及第2項的適用範圍

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最高法院 109 年度台上字第 1395 號民事判決   (下同)


惟按證交法第20條第1 項規定：「有價證券之募集、發行、私募
或買賣，不得有虛偽、詐欺或其他足致他人誤信之行為」，係以
有價證券之募集、發行、私募或買賣，為規範對象。而原審係認
定陳文南等2 人為維持富味鄉公司之股價乃公告系爭不實訊息，
，似與有價證券之募集、發行、私募或買賣無涉。則被上訴人得
否依同條第3 項規定請求賠償，非無研求之餘地。原審就此未詳
加審究，遽認富味鄉公司等3 人應依上開規定負賠償責任，已有
可議。

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次查，證交法第20條第2 項規定：「發行人依本法規定申
報或公告之財務報告及財務業務文件，其內容不得有虛偽或隱匿
之情事」，以財務報告及有關財務業務文件內容有虛偽、隱匿情
事為必要。上訴人否認系爭不實訊息係屬富味鄉公司依證交法應
申報或公告之財務報告或財務業務文件（見一審金字卷㈡第 375
頁），此攸關富味鄉公司等3人是否應依同法第20條之1規定負賠
償責任，法院自應敘明得心證之理由。乃原審徒以系爭不實訊息
之內容為對證券價格有重大影響之事項，即認林秀蓉所為說明及
命林佳慧所為公告，均屬依證交法規定所為之公告，不無疏略。